Allocations: Pourquoi nous préférons les Biotechs françaises aux Biotechs US
Les niveaux de surperformance des biotechs françaises par rapport aux biotechs US et la saisonnalité nous montre qu'il serait plus intéressant, à court terme, de détenir des biotechs françaises que des biotechs US.
Le 1er Trimestre de 2015 avait été marqué par une forte surperformance des biotechs françaises jusque dèbut Mars (on surperformait les Biotechs US de 14,4% au 02/03/15), avant que l'on connaisse un violent contre-coup tout au long du mois d'avril au point de sousperformer les biotechs US.
Par la suite, la fin du 2e Trimestre avait été l'occasion d'un fort rebond des biotechs françaises (on surperformait les biotechs US de 13,4% au 26/06) avant de s'arrêter brutalement la première semaine de Juillet puisque nous étions avec une performance équivalente sur 2015 entre les Biotechs US au 07/07/15 (à +23,2% depuis le 01/01/15).
S'en est suivi au 3e Trimestre un rallye des biotechs françaises puis une bonne résistance qui nous a permis de surperformer les biotechs US de plus de 10% entre le 20/07/15 et le 10/09/15 (avec un Pic de surperformance à 20,05% le 11/08/15). Le mois de Septembre avait été compliqué pour les biotechs françaises et US (performance en YTD divisée par presque 3, alors que les US passaient même en territoire négatif).
Au cours du 4e Trimestre, le mois d'octobre avait été marqué par un rebond significatif des Biotechs US (+7%) alors que les biotechs françaises étaient stables (environ +1%). Au tout début du mois de Novembre, la surperformance des biotechs françaises depuis le 01/01/15 n'était plus que de 2,51%.
Surperformance des Biotechs françaises vs Biotechs US, depuis le 01/01/15 :
Comme nous pouvons le voir sur ce Graphique, nous sommes redescendus sur des niveaux de surperformance par rapport au Biotechs US rarement atteints au cours du 2e Semestre 2015. Aussi, à chaque fois que nous nous sommes approchés de niveaux proches de 5% de surperformance: on assistait généralement à un retour vers une surperformance de 15 à 20%. Sur la base de cette observation, il nous paraît donc intéressant de détenir des biotechs françaises à l'heure actuelle plutôt que des biotechs US. D'autant que la saisonnalité nous indique que le mois de décembre est généralement bien plus favorable sur les biotechs françaises que les biotechs US ! (+3,7% en moyenne sur les 10 dernières années vs +1,5% pour les biotechs US)
