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News

Bourse et Biotechs : la malédiction des années en « 7 »

Nous avons évoqué la fameuse "Vallée de la mort" des Biotechs (lien ici), qui montrait toute la difficulté de sortir une performance positive entre Juillet et Octobre. Les superstitieux ne seront que renforcés dans l'idée d'une période compliquée qui se profile.

Actuellement, deux camps s'affrontent : le camp des opportunistes Bullish qui estiment qu'après -20% en 2016 et environ -10% en 2017 l'heure du rebond est arrivée. Et les Bears qui estiment que le Bear market initié en Août 2015 n'est pas terminé. Ces derniers auront un argument supplémentaire avec ce qui suit, même si nous vous l'accordons cela s'éloigne de l'aspect fondamental et se rapproche même de la superstition.

La malédiction des années en "7" 

Sur le graphique ci-dessous nous avons repris (source : StockTwits) un récapitulatif des années en "7" sur le Dow Jones (1887-2017). Comme on peut le voir, le deuxième semestre est souvent propice à une glissade des cours. Très souvent, cette baisse intervient en Septembre-Octobre.

Sans même évoquer le Crash d'Octobre 1987, que tout le monde a en tête ou en mémoire et qui est tellement redouté par les investisseurs d'autant que le calendrier économique sera extrêmement chargé en Octobre cette année, il est troublant de constater de tels écarts répétés tous les 10 ans et à chaque fois à la baisse.

Malédiction sur les Biotechs françaises en 2007

Le graphique qui suit est encore plus troublant. Il réplique le comportement des Biotechs françaises en 2007, comparé à 2017 (en base 100 au 01/01).  Tel qu'on peut le voir la performance est similaire en date du 25/08. Mais ce qui étonne encore plus reste la corrélation des deux courbes, qui se suivent avec une direction similaire.

L'année 2007 s'était soldée par une baisse de près de 30% sur le secteur biotech français. Pour autant, si le comportement est des plus étonnants (on pourrait limite parler d'un copier / coller entre 2007 et 2017), il y a tout de même plusieurs différences entre 2007 et 2017 que nous avons relevé.

La principale différence vient du fait que l'année qui a précédé 2007 avait été particulièrement bien orientée sur les biotechs françaises (+158% en moyenne en 2006) ce qui n'a pas été le cas en 2016 (-22% en moyenne). Aussi, la conjoncture était des plus mauvaises : au 2e semestre 2007, le CAC 40 avait baissé de 20%. Enfin, on comptait seulement 9 biotechs cotées en 2007 contre 34 en 2017 ce qui limite la comparaison à un échantillon restreint. Enfin, il n'y avait pas de benchmark en 2007 (le Next Biotech a été créé en Avril 2008) - nous précisons par ailleurs que nous n'avons pas d'historique de 1997 car il n'y avait pas encore de biotechs cotées en France.

Néanmoins, les investisseurs déjà préoccupés trouveront encore un moyen de renforcer leur réflexion, et d'attendre un signal avant de revenir sur le secteur. Ils pourraient alors considérer d'attendre de sortir de la "Vallée de la mort" pour revenir sur le secteur. De là à dire que la bourse est un casino, il n'y a qu'un pas... que nous ne franchirons pas.

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