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EDITO BIOTECH : Les investisseurs passent de la Déprime à l’ Euphorie

En l'espace d'une semaine seulement, les investisseurs américains sont passés d'un sentiment de Déprime à un sentiment d' Euphorie. Un état d'esprit qui devrait durer encore quelques semaines aux Etats-Unis, alors que nous ne sommes pas encore dans une phase d' Optimisme sur les biotechs tricolores. 

Ce que nous montre la dynamique des cours des Biotechs US

J'ai bâti un un indicateur de sentiment, calculé de manière quantitative, à partir de l'écart type de la Moyenne mobile à 20 jours. L'écart type est une mesure de la dispersion d'un cours. Je l'utilise pour détecter des anomalies de marché lors de phases d' exagérations (on dispose alors d’aberrations lorsque le cours enfonce les extrêmes) ce qui permet de collecter la perception du sentiment des investisseurs.

Evolution journalière du Nasdaq Biotech ETF (IBB) depuis 2015, intégrant notre indicateur de Sentiment :
ibb-momentum

En terme de psychologie de marché, j'ai fait apparaître sur ce Graphique du Nasdaq Biotech des zones de "surchauffe" (hors de la zone de neutralité, en Violet) en Rouge et en Vert, qui nous apportent l'information :

-que les investisseurs sont dans une phase d'optimisme lorsqu'on sort de la zone de neutralité et qu'on intégre la zone rouge du graphique ci-dessus. Si le cours de l'indice franchit à la hausse cette zone rouge, nous nous trouvons alors dans la zone blanche ce qui témoigne d'un sentiment d'Euphorie;

-que les investisseurs sont dans une phase de pessimisme lorsqu'on se trouve dans la zone verte. Si le cours de l'indice franchit la zone verte vers le bas, et que nous nous trouvons alors dans la zone blanche : nous passons à un sentiment de Déprime.

Ce que nous montre le Sentiment actuel du marché

Intéressons-nous plus particulièrement aux zones de "Déprimes" (lorsque le cours de l'indice sort de son écart type dérivé de la MM 20 et atteint la zone blanche sur le graphique).

Depuis Janvier 2015, nous avons connu 10 événements de ce type. Je les ai entourés d'un cercle rouge sur le Graphique précédent. Il est à noter que depuis 2015, il y a eu 2 faux signaux sur l'ensemble des 10 signaux (je les ai entourés en pointillés rouges sur le Graphique). Sur le plan de l'investissement, il est donc à préciser que des stop loss doivent être placés pour éviter des pertes en cas de poursuite de la Déprime.

Relevé sur les événement de Déprime sur le Nasdaq Biotech, depuis Janvier 2015:

Déprime ($) Euphorie ($) Ecart (%) Déprime Euphorie #Jours
333,6 359,3 7,70% 30/04/15 25/05/15 25
324,9 356,8 9,82% 24/08/15 18/09/15 25
290,6 331,1 13,94% 28/9/15 5/11/15 38
319,9 337,2 5,41% 11/12/15 28/12/15 17
248,1 264,2 6,49% 08/02/16 03/03/16 24
247,1 279,5 13,11% 17/03/16 19/04/16 33
258 278,8 8,06% 04/05/16 07/06/16 34
241,5 294,2 21,82% 27/06/16 08/08/16 42
Moyenne : 10,79%     30
  Médiane : 8,94%     29

Si nous nous basons sur les 8 signaux de Déprime observés sur le Nasdaq Biotech depuis 2015, et que nous calculons la durée du rebond et la performance associée (entre le signal de Déprime et le passage en zone neutre, voir les flèches rouges en pointillé sur le graphique) : on se rend compte que le rebond du Nasdaq Biotech  a été en moyenne de 10,8% sur une période de 30 jours.

Ce qui tranche aujourd'hui avec les événements passés est la vélocité et la force du rebond actuel. Nous sommes très rapidement passé d'un extrême à l'autre. Il faut dire que l'élection de Trump a rassuré les investisseurs. Nous avons observé un rebond de 13,4% en seulement 12 jours. Si bien que nous avons atteint une zone d'Euphorie. Jamais, depuis 2015, nous n'étions passés aussi rapidement d'un sentiment de Déprime à un sentiment d'Euphorie.

Le Sentiment d'optimisme n'est pas encore sur les Biotechs françaises

Sur les biotechs françaises, en revanche, nous ne sommes pas sur un niveau d' Euphorie. Nous n'avons même pas atteint la zone d'Optimisme! Il faut dire que depuis le 2 Novembre, les biotechs françaises ont deux fois moins rebondi que les biotechs US (environ 6% pour les biotechs françaises contre 13% pour les biotechs US). Ce qui signifie qu'un rattrapage significatif peut avoir lieu sur les biotechs tricolores.

Cette dynamique des cours m'amène à penser que nous devrions connaître une poursuite de cette phase d'Euphorie jusque la fin du mois sur les biotechs US. Le mois de Décembre est généralement très bien orienté sur les biotechs du point de vue de la Saisonnalité. Ce qui peut également laisser espérer une poursuite de la reprise du secteur aux US, qui a été fortement malmené depuis Janvier. Et pourquoi pas d'un rallye de fin d'année pour les biotechs françaises, tel qu'on l'a connu ces dernières années, pour atteindre en cas de soutien des volumes un Sentiment d' Euphorie.

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