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L’explosion des Biotechs allemandes en 2015

Depuis le dèbut de l'année, on compte pas moins de 4 biotechs allemandes parmi les 10 plus fortes hausses de biotechs en Europe. La hausse moyenne des 11 Biotechs Small & Mid caps allemandes dépasse les 60% en moyenne. Comment expliquer cette performance?

 

  • Evolution des 10 plus fortes hausses Biotechs en Europe en 2015 (du 01/01/15 au 13/04/15):

 

Nom Pays Performance 2015
Medigene AG Allemagne 225,27%
Formycon AG Allemagne 199,34%
Oxford Pharmascience Roy.-Uni 192,40%
Cellectis France 163,86%
Karo Bio Suède 142,62%
Sygnis Allemagne 137,37%
Oxford BioMedica Roy.-Uni 130,86%
Bavarian Nordic A/S Danemark 91,90%
Immunicum Suède 78,64%
4 SC Allemagne 68,29%

 

Si on s'en tient aux Small & Mid caps uniquement, le secteur Biotech allemand est encore très "précoce" et "early stage". Sur les 20 biotechs allemandes cotées à Francfort, il y a seulement une dizaine de sociétés qui ont une valorisation supérieure à 50 Millions EUR. La plupart valent entre 50 et 200 millions EUR seulement, avec une moyenne de 270 Millions EUR (contre environ 350 Millions EUR pour les 22 biotechs françaises), et elles sont généralement peu liquides.

 

  • Evolution des Biotechs allemandes Small & Mid caps (valorisation entre 50 et 1000 Millions EUR) en 2015 (du 01/01/15 au 13/04/15):

 

NOM Performance2014 Performance2015 Valorisation, en Millions EUR (au 14/04/15)
Biofrontera -33,33% 5,22% 49,5
Biotest AG 13,90% 10,56% 1320
CytoTools AG 108,41% -34,96% 79,42
Evotec AG 0,27% 2,45% 494,53
Formycon AG 40,82% 199,34% 280,37
Haemato AG 3,45% 26,43% 111,17
Medigene AG 6,29% 225,27% 169,08
Mologen AG -47,13% -14,66% 118,45
Paion AG -7,43% 46,52% 133,25
Sygnis -61,18% 137,37% 133,26
4 SC -48,75% 68,29% 75,26
MOYENNE: -2,24% 61,08% 269,5

 

Depuis le début de l'année, les biotechs allemandes surperforment largement l'ensemble des biotechs européenes puisqu'elles progressent de plus de 60% en moyenne. Loin devant les biotechs françaises, danoises, suédoises, ou encore espagnoles.

 

  • Evolution moyenne en 2014 et 2015 des Biotechs européenes:

 

Pays Perf. 2015 Perf. 2014
Belgique (4) 11,84% 3,44%
Suisse (7) 15,45% 319,70%
Allemagne (11) 61,08% -2,24%
Danemark (3) 33,83% 75,63%
Espagne (5) 38,63% 1,97%
France (11) 22,89% 150,42%
Angleterre (22) 17,72% 28,73%
Italie (1) 0,00% ND
Hollande (1) -10,26% 178,57%
Norvège (1) 14,55% 0,00%
Suède (10) 34,55% 72,26%
Moyenne (69) 27,74% 48,83% (hors Suisse)

NB: nous avons retiré la Suisse dans la moyenne 2014, car Santhera a progressé de plus de 1000% et biaise la statistique

 

Cette très bonne performance des biotechs allemandes sur 2015 s'explique selon nous:

 

-principalement par la très belle performance du DAX (+25% en 2015, +40% sur 6 mois)

-ensuite il y a un rattrapage comme on peut le voir dans le tableau-cidessus, les biotechs allemandes ont été les seules à perdre du terrain en Europe en 2014

-le secteur est tiré par Merck KGAA, la Big Pharma allemande, qui progresse de 40% en 2015, 60% sur les 6 derniers mois, et 100% sur les 12 derniers mois

-enfin, le sentiment des investisseurs a beaucoup changé. Un trader me disait en dèbut d'année que la contreperformance des biotechs allemandes et le manque d'IPO s'expliquait par le "traumatisme" qui avait suivi l'éclatement de la bulle Techno.. Douchés par le krach des valeurs techno, les allemands avaient dès lors totalement délaissé le secteur Biotech. Or, on constate depuis fin 2014/début 2015 un regain d'intérêt pour le secteur biotech allemand, tiré par les indices généralistes et l'appétit pour le risque.

 

Peut-être que 2015 sera l'année des biotechs allemandes, comme l'année 2014 avait été l'année des biotechs françaises?

 

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