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Le grand retour des petites valeurs Biotechs en 2020

Le principal marqueur de 2020 est le retour en grâce des petites valeurs Biotechs, à la fois aux Etats-Unis et en Europe. Un phénomène qui tranche avec 2018 et 2019...

On se souvient qu'en 2018 et 2019, les investisseurs ne juraient que par les titres Biotechs très liquides. C'est ce que nous mettions en avant dans une Note de fin Mai 2019 (lien). Un constat partagé sur nos différentes publications ces derniers Semestres dans notre Baromètre (lien). En quelque sorte, les investisseurs se tournaient vers du «Flight to quality».

Mais pour ce début d'année, il en est tout autrement, puisque 100% des 40 plus fortes hausses aux Etats-Unis et 80% des 40 plus fortes hausses en Europe concernent des biotechs dont la capitalisation ne dépassait pas 500 Millions EUR à fin 2019.

  • Les 40 plus fortes variations en Europe au 25/02/20:

En Europe, parmi les 40 plus fortes hausses depuis le début de l'année (le graphique de gauche des valorisations est classé par performances), 8 dépassaient les 500 Millions EUR de valorisation au 31/12/19. Autrement dit, 80% des 40 plus fortes hausses de l'année concernent des sociétés de petites taille.

  • Les 40 plus fortes variations en Europe au 25/02/20:

Parmi les 40 plus fortes hausses depuis le début de l'année aux Etats-Unis, aucune ne dépassait 500 Millions $ de valorisation au 31/12/19.

  • Un rattrapage après des années de sousperformance

Ce rattrapage à la fois aux Etats-Unis et en Europe fait suite à des années de sousperformance pour les valeurs Small caps en général avec plusieurs mois de dé-collecte de la part des fonds SMID caps, et pour les biotechs en particulier.

Ce rattrapage est avant tout lié à un re-rating sur des valeurs qui ont été délaissées. Il est encore trop tôt pour dire si ce phénomène va se confirmer ou s'intensifier le reste de l'année voire au contraire si les investisseurs choisiront de s'en défaire. Mais on constate indéniablement un retour de l'appétit de la part des investisseurs pour les Small caps Biotechs en ce début d'année.

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