Bilan 2023 des Performances des Biotechs françaises: Une année compliquée (-26%)

Les Biotechs françaises ont connu une année compliquée, avec une performance largement négative d'environ -25% ce qui en fait le secteur ayant le moins performé en bourse en 2023. Plus des 3/4 des Biotechs ont fini l'année en baisse, avec une performance à fin Décembre proche du plus bas annuel. Malgré un bilan peu flatteur, il existe plusieurs raisons d’espérer un rebond boursier du secteur en 2024...

GRAPHIQUE 1 - Performance du secteur Biotech en 2023 vs années précédentes :

Les Biotechs françaises ont terminé 2023 en baisse moyenne de 26,4% après avoir déjà perdu 45,6% en 2022 et 9,6% en 2021. Le secteur semble souffrir des excès lors de la Crise COVID (+208% en moyenne en 2020, avec les 3/4 des titres en hausse cette année-là) mais aussi de certaines opérations de refinancements fortement dilutives.

La baisse du secteur a été continue tout au long de l'année (-8% à fin Q1 2023 ; -17% à fin Q2 2023 ; -19% à fin Q3 2023 ; pour finir à -26% à fin Q4 2023) ce qui montre la difficulté du secteur.

Même si on a assisté à quelques beaux succès sur le plan fondamental ou partenarial (comme Adocia, Nanobiotix, Abivax, ou encore Cellectis qui prennent entre +26% et +154%) d'autres sociétés ont fortement pesé sur le secteur (comme Neovacs, Pharnext, Lysogene, Genomic Vision, Biophytis, GenSight qui ont perdu plus de 87%).

GRAPHIQUE 2 - Les Biotechs finissent 2023 proche du plus bas annuel :

Les Biotechs ont terminé 2023 à 5% de leur plus bas annuel, après avoir déjà fini l'année proche du plus bas annuel en 2021 et 2022 (à 3% de leur plus bas pour chacune de ces années). Ceci montre le Momentum défavorable qui s'est installé depuis la crise du COVID. On constate ainsi que les investisseurs s'y sont malheureusement habitués, puisque 6 des 8 dernières années ont été marquées par des performances ou les biotechs ont fini l'année à moins de 5% du plus bas annuel.

Les Biotechs ont terminé 2023 à plus de 30% de leur plus haut annuel pour la quatrième année consécutive: à 33% du plus haut / 1 an en 2023, à 47% en 2022, à 30% en 2021 et à 31% en 2020.

GRAPHIQUE 3 - Le secteur Biotech a été le plus malmené en 2023 :

Cette année, le secteur Biotech a largement sousperformé les autres secteurs français:

Techno.: +25,8%
Matériaux: +23,2%
Industrie: +19,3%
Conso. (biens): +16,7%
Banques: +14,6%
Utilities: +10,2%
Energie: +5,8%
Télécom: +5,7%
Santé: -0,8%
Conso. (services): -1,4%
Biotech: -26,4%

A fin Août 2023, le secteur Biotech limitait la baisse à environ -10% depuis Janvier. Puis, Septembre et Octobre ont été particulièrement éprouvants (-20% en 2 mois en moyenne pour les 40 Biotechs françaises).

On a observé les mêmes difficultés pour le Secteur Santé dans son ensemble qui a perdu 12% sur la période Septembre - Octobre. Avec une baisse d'environ 1% sur l'ensemble de l'année, la Santé et le secteur Consommation (services) ont été les seuls secteurs en retrait en 2023 (avec les Biotechs).

GRAPHIQUE 4 - Cette année, 80% des Biotechs ont été en baisse :

Comme on peut le voir sur ce Graphique, 80% des Biotechs ont terminé l'année en baisse (voir le GRAPHIQUE 5 ci-dessous pour plus de détails sur les Performances). Comme point de comparaison 65% des Biotechs américaines ont été en baisse en 2023 (235 sur 673 Biotechs cotées).

Ce ratio de 80% de titres Biotechs en baisse en 2023 (soit 32 Biotechs sur 40) survient après deux années déjà éprouvantes : en 2022, 97% avaient fini l'année en baisse en 2022. Et en 2021, les 3/4 des Biotechs étaient en baisse.

Surtout, le "Breadth Index" (ratio des titres en hausse / titres en baisse en YTD) n'a cessé de baisser tout au long de l'année (52% fin Q1 2023 ; 31% fin Q2 2023 ; 21% fin Q3 2023 ; pour finir à 20% fin Q4 2023) ce qui témoigne là encore des pressions exercées sur le secteur.

GRAPHIQUE 5 - Performance 2023, par Biotech :

En 2023, 8 Biotechs ont progressé de plus de 10%...

Adocia: +154%
Nanobiotix: +80%
Abivax: +54%
Cellectis: +26%
Phaxiam: +21%
Valerio: +16%
Medincell: +14%
Sensorion: +13%

...Tandis que 8 Biotechs ont baissé de plus de 60%.

Neovacs: -100%
Pharnext: -100%
Lysogene: -100%
Genomic Vision: -95%
Biophytis: -89%
GenSight: -87%
Hybrigenics: -64%
Nicox: -62%

CONCLUSION

On l'a vu, l'année 2023 a été compliquée pour le secteur, en large sousperformance par rapport au CAC 40 (+16,5% en 2023) et à l'indice américain Biotech de référence S&P Biotech (+7,6%). Ceci s'inscrit dans un contexte boursier défavorable au compartiment "Small & Mid Cap". Cette année a été aussi marquée par des difficultés économiques pour plusieurs acteurs du secteur: Lysogene a fait faillite, Pherecydes a dû se rapprocher d'Erytech (faute de financement), Genomic Vision est en cessation de paiement, et des sociétés comme Gensight ou Quantum Genomics font face à des besoins de refinancements. Les volumes de négociation sont aussi retombés sur un plus bas sur 10 ans. Seules consolations: certaines sociétés ont signé de beaux partenariats industriels, et les levées de fonds ont permis de récolter plus de 1 Milliards d'euros de financements en 2023.

Après une performance de -66% et 750 séances de "Bear Market" depuis Février 2021, la valorisation du secteur est tombée à 4 Millards d'euros (contre environ 10 Milliards d'euros en 2021) ce qui ne tient pas compte du potentiel des pipelines des Biotechs tricolores. D'autant que certains actifs sont proches de la commercialisation et que des échéances importantes sont attendues en 2024. Désormais bien financées, avec plus de 1 Milliards d'euros levées en 2023, l'année 2024 pourrait donc être marquée par un rebond sectoriel. Enfin, il se pourrait que certaines Pharmas en profitent pour procéder à des rachats à bon compte de Biotechs françaises après une forte reprise des transactions l'an passé (49 opérations de rachats de Biotechs cotées en Europe et aux Etats-Unis en 2023, qui constitue un record historique).